据新华社快讯：美国媒体测算，共和党总统候选人特朗普已获得至少270张选举人票。
另据央视新闻消息，当地时间11月6日，美国总统大选计票仍在进行。根据《国会山报》、美国福克斯新闻等多家美国媒体最新公布的测算，美国共和党总统候选人特朗普将收获超半数的选举人票，预计将锁定本次美国总统选举胜局。
美国总统选举采取选举人团制度，50个州按人口比例分配选举人票，获得538张选举人票中的至少270张即为获胜。
单边关税政策将再次成为中美关系的主要特征，这将对我国产业经济形成新的挑战和冲击。回顾2018年至2019年中美贸易摩擦期间，美国对我国商品分三轮加征关税，覆盖总金额达到约5500亿美元，分别涉及500亿美元、2000亿美元和3000亿美元的商品清单（PIIE，中金公司研究部）。这些政策涵盖电子、机械、纺织等多个行业，并且具有先高端后低端、先低进口依存度后高进口依存度的特点，显示出特朗普政府在加征关税时具有针对性，以打击我国在全球供应链中的关键节点。
在特朗普政府的关税政策影响下，我国的出口行业受到了显著冲击。数据显示，受关税影响的第一批500亿美元商品主要涉及高科技行业，如电子元件、通信设备和机械制造，旨在削弱我国在高端制造业中的竞争力（PIIE，中金公司研究部）。随后的2000亿美元和3000亿美元清单覆盖范围更广，包括耐用品如家电、家具和纺织品，这些行业对美出口的依赖度较高，进一步放大了冲击的范围。具体数据表明，2018-2019年期间，我国对美出口中，机械器具、电器设备等产品的出口额下降显著，部分产品出口增速甚至出现负增长（Haver，中金公司研究部）。新一轮贸易限制如果实施，将对我国的出口结构产生更深远的影响。以2023年为例，我国对美出口中电机电器、机械器具、纺织品等占出口总额的10%至20%以上（Haver，中金公司研究部）。如果特朗普再次实施高达60%甚至更高的关税，这些行业可能再次遭遇出口瓶颈，并进一步抑制整体经济增长。此外，2018-2019年经验表明，加征关税后1-2个月内，我国出口即出现显著压制。如果“Trump 2.0”政策生效，短期内出口骤降将不可避免，对GDP增速造成拖累。根据当时的数据，2018年中美贸易摩擦初期，受影响的相关出口行业增速大幅回落，部分行业出口同比下降高达30%以上（Wind，中金公司研究部）。
贸易保护主义不仅直接影响出口，还可能引发供应链重组。中美贸易摩擦期间，美国进口份额逐渐被其他国家替代，如墨西哥和越南。数据显示，自2018年以来，墨西哥和越南在美国市场的份额持续增加，其中墨西哥在2019年对美国出口的市场份额较2018年增加了1.5个百分点，越南则增长了1.2个百分点（Haver，中金公司研究部）。这种趋势表明，如果特朗普再次实施高关税政策，其他新兴市场国家可能继续从中受益，而我国将面临更多竞争和市场份额流失的风险。我国的产业政策将受到外部压力的驱动而加速调整。为了应对潜在的贸易摩擦，国内制造业需提升自主创新能力，减少对外部市场的过度依赖。数据显示，2019年贸易摩擦期间，出口导向型企业对外部市场的依赖程度导致其经营状况恶化，营业利润率下降了5%-10%（Haver，中金公司研究部）。在这种环境下，企业需通过转型升级，提高技术含量和产品附加值，进而增强在全球市场中的竞争力。
在产业政策方面，我国需重点支持中高端制造业和技术创新领域。特朗普再次当选可能加速美国在高科技领域的保护和发展，如半导体、先进制造和人工智能技术。特朗普执政期间曾签署多项总统行政令，推动美国在AI和科技研发方面的投入。如果这一趋势延续，我国在半导体和高端制造领域的外部压力将持续增大（WhiteHouse，中金公司研究部）。因此，我国需要加大对核心技术的投入，确保在关键领域的自主研发和生产能力。此外，贸易政策的不确定性也会影响中小型出口企业的经营环境。2018-2019年的数据显示，在贸易摩擦最严重的阶段，涉及美国市场的中小企业出口订单普遍减少了20%以上，部分企业不得不寻找新市场或转型为内销（Haver，中金公司研究部）。这表明，特朗普的政策若继续收紧，中小企业的出口形势可能再次变得严峻。这类企业往往缺乏较强的市场多元化能力和资金实力，容易受到贸易政策波动的影响。总的来说，特朗普当选带来的贸易保护主义政策将对我国的产业经济造成多方面的冲击。未来的出口结构将面临严峻挑战，部分依赖美国市场的行业需快速适应新的贸易环境。同时，我国需要通过提升技术创新能力、推进产业结构升级和拓展国际市场来缓解冲击。这包括进一步加大对中高端制造业的财政和政策支持，推动企业增强全球竞争力，以在未来的国际经济格局中保持优势。
二、特朗普当选对我国金融市场及货币政策的影响
在财政政策的选择上，扩大财政赤字和推进积极财政政策将成为应对外部冲击的重要手段。2018-2019年中美贸易摩擦期间，我国通过增发地方专项债和特殊再融资债等方式，支持基础设施建设和其他公共投资（Haver，中金公司研究部）。这些措施不仅能够拉动内需，还能缓解因外部需求下降带来的经济下行压力。如果特朗普当选后实施更严苛的关税政策，我国可能需要通过进一步扩大发行专项债和超长期特别国债来为基础设施建设和社会发展项目提供资金支持。此外，我国需要充分利用现有的财政空间进行政策调整。截至2023年底，我国地方政府债务的法定限额为42.17万亿元，尚有一定的盘活空间。这一财政余地允许政府在必要时通过新增债务限额的方式加大财政支持力度，为经济注入更多资金。这也意味着我国有能力在应对外部经济冲击时采取灵活的财政政策，进一步推动债务置换和支持地方经济发展。债务置换的成功还需依赖多种工具的综合使用。除了通过发行一般债券和专项债进行置换外，我国还可能需要探索其他债务管理工具，如出让国有资产权益、盘活财政存量资金等，以确保地方债务的可持续化解。2015年至2019年间，我国进行过一轮大规模的地方债务置换，累计发行地方置换债券12.2万亿元。这一经验表明，通过灵活的债务管理和政策组合，地方政府能够在减轻债务压力的同时保持经济活力。同时，财政化债政策还需要兼顾对市场的长期影响。若大规模债务置换政策得以实施，地方政府的偿债压力将得到有效缓解，这将有助于提升其在基础设施投资和公共服务方面的支出能力，推动经济增长。此外，消化政府拖欠企业的账款将有助于改善企业的现金流状况，提振市场信心和投资意愿。数据显示，企业应收账款的周期在2018年为47.4天，而到2024年9月份已显著提升至66.3天。通过有效的债务置换政策，地方政府有望加快清偿拖欠企业的账款，改善企业的运营环境。
在财政支出结构上，我国需要进一步优化和加强对科技创新和产业升级的支持力度。近年来，新能源汽车、光伏和半导体等高科技行业已成为我国经济新的增长点。2023年，我国的绿色技术出口额突破1万亿元，比2019年增长超过5倍，显示出高科技行业在经济中日益重要的地位（Wind，中金公司研究部）。为了应对特朗普可能推动的贸易政策，我国需要在财政预算中继续加大对这些战略性新兴产业的扶持，推动其在全球市场中的竞争力。财政政策不仅要注重短期的经济刺激，还应有助于实现中长期的经济结构优化。过去的经验表明，单纯的财政扩张虽然能拉动经济，但长期来看，只有将财政资金投入到科技创新和高附加值行业，才能促进经济的可持续增长。为此，我国需要进一步加大对半导体、人工智能、新能源技术等领域的财政支持。通过提供补贴、税收优惠和科研资金等手段，政府可以促进企业加快技术创新，提高产品的全球竞争力，减少对美国和其他西方国家的技术依赖。此外，内需刺激政策应特别关注中小企业的发展。中小企业是我国经济的重要组成部分，占国内生产总值和就业的相当比例。2018-2019年中美贸易摩擦期间，中小企业出口订单普遍减少20%以上，迫使许多企业转向内销市场或寻求多元化发展（Haver，中金公司研究部）。在外部环境再度恶化的情况下，我国政府需要通过提供融资支持和政策倾斜，帮助中小企业渡过难关。例如，通过增加专项贷款和降低贷款利率，政府可以为中小企业提供更加便捷和低成本的融资渠道，提升其在经济中的活力。居民消费的提升是内需刺激政策的另一个关键点。为增强消费拉动作用，政府可以采取减税降费、增加居民可支配收入等措施。过去的经验显示，消费券和消费补贴等措施在短期内能显著提升消费水平，特别是在经济下行或不确定性增加的情况下，这些措施可以迅速增强市场信心和消费意愿。通过这类政策组合，政府不仅能拉动短期消费，还能培育中长期消费市场的增长潜力。此外，地方政府债务置换政策可以为财政扩张提供支持。近年来，我国已启动多轮地方债务置换，累计发行债券超过10万亿元，有效降低了地方政府的利息负担和偿债压力。如果特朗普当选并实施更严厉的贸易政策，我国可能需要通过新的债务置换和扩大发行额度来支持地方政府的财政空间。预计未来三年内，地方政府每年将增加数千亿元的债务置换额度，这将为其提供更多的资金来支持基础设施建设和民生支出。总的来说，特朗普当选后，贸易政策变化将促使我国采取更积极的财政政策和内需刺激措施。通过扩张财政赤字、增加专项债和特别国债的发行，以及优化财政支出结构，我国能够在复杂的国际经济环境中保持经济的稳定性和可持续增长。综合运用基础设施投资、科技创新扶持和居民消费刺激等多方面的政策，我国政府有望缓解外部冲击，推动经济在高质量发展道路上前行。
五、产业政策的调整与战略布局
提供了机会。通过加强政策支持和技术创新，我国能够进一步扩大新能源和绿色科技的国际市场份额，推动经济结构向绿色低碳转型。政府在推动产业政策调整时，还需注重通过税收优惠、研发补贴和人才培养等方式促进技术创新和高端制造业发展。中小企业在创新生态系统中扮演着重要角色，它们能够快速适应市场变化和推动技术进步。因此，产业政策应包括对中小型高科技企业的专项支持。例如，提供税收减免和低息贷款，以促进这些企业在关键技术领域的研发和市场拓展。2023年的数据显示，中小企业占我国高技术制造业出口的约30%（Wind，中金公司研究部），这表明其对整体创新能力的重要贡献。此外，推动教育和技能培训也是产业政策调整的重要一环。面对特朗普可能带来的技术封锁和全球科技竞争的加剧，我国需要通过提高人才储备来支持高端制造业和技术创新。通过与大学和研究机构的合作，政府可以促进科研成果的转化，并加快技术在生产中的应用。为此，政策应包括鼓励学术界与企业界的合作，建立产学研一体化的创新机制，确保我国在技术人才方面保持竞争力。在全球供应链和市场多元化的背景下，我国的产业政策应着力于推动新兴市场的开拓与合作。数据显示，2018-2019年中美贸易摩擦期间，我国在美国市场的出口份额有所下降，而墨西哥和越南的市场份额则分别增加了1.5和1.2个百分点（Haver，中金公司研究部）。为了防止类似情况再次发生，我国需要加快在新兴市场的布局，加强与亚太、非洲和拉美等地区的经贸合作。这不仅能够缓解美国市场份额的下降，还能为我国出口行业提供更多发展空间。最后，产业政策的调整还应确保可持续发展和长期竞争力。在应对特朗普可能带来的贸易和技术封锁时，我国必须兼顾短期的经济恢复与长期的产业布局。通过推动技术创新、加强供应链韧性、拓展国际市场和发展绿色经济，我国能够在日益复杂的国际环境中实现经济结构优化和高质量发展。产业政策的成功实施将有助于我国在全球经济中保持战略主动性，为未来的经济增长奠定坚实基础。
值班编辑：白 雪、显 洋
技术支持：李馨雨、刘彤
值班总编：闫金久
